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日前，公募基金2024年二季報已全部披露完畢。從總規模來看，公募基金資產凈值突破30萬億元，與去年底相比，債券型基金和貨幣型基金增幅明顯。倉位方面，受市場波動影響，主動權益類基金股票倉位有所下降，對于A股主板和港股的配置則明顯提升。行業方面，二季度公募基金更為青睞電子、通信、國防軍工等行業，其中電子行業為二季度公募加倉最顯著的方向。
主動權益類基金倉位下調
從總規模來看，公募基金資產凈值首次突破30萬億元。數據顯示，截至二季度末，公募基金資產凈值為30.7萬億元，較2023年末的27.27萬億元增長12.6%，較2020年末的20.05萬億元增長53.17%。值得注意的是，環比方面，盡管A股市場呈震蕩走勢，但相比一季度末，公募基金管理規模增幅達到1.87萬億元。
潘悅 制圖
具體來看，Wind數據顯示，截至二季度末，全市場股票型、混合型、債券型和貨幣型基金的資產凈值分別為28287.03億元、33278.29億元、106044.48億元和131878.67億元，除混合型基金外，其余品類相比去年底均出現不同程度的增長，債券型和貨幣型基金增幅更為明顯。截至去年底，上述四類基金凈值分別為25706.07億元、37147.07億元、90437.39億元和112780.37億元。
不過，受市場波動影響，二季度主動權益類基金的股票倉位有所下降。據國海證券統計，2024年二季度末，主動權益類基金持股比例平均為86.40%，較上季度末的87.15%有所下降。集中度上看，主動權益類基金前十大重倉股的基金凈值占比平均為48.93%，較上季度末的49.02%有所下降。
從配置板塊來看，據華西證券研報，截至二季度末，公募基金重倉股對主板、創業板、科創板的配置比例分別為64.20%、15.46%、8.65%，分別下降1.2、0.66、0.33個百分點。此外，公募基金對于港股的配置明顯提升。數據顯示，公募基金重倉股對港股的配置比例為11.59%，相比上季度增長2.26個百分點。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，市場波動下，公募基金持續偏好高股息防御性板塊。二季度公募再度加倉主板，對主板的配置比例已達到2022年四季度以來的最高水平。不過，相關策略并未達到擁擠水平，包括險資在內的長期投資者將持續凈流入紅利策略。
廣發證券認為，二季度典型紅利資產的公募絕對配置比例上升明顯，但占比上升多來自于股價貢獻，剔除股價因素的主動配置傾向并不明顯。此外，受益于更高的股息率和更優的性價比，基金正在布局港股的優質紅利資產。
加倉電子和通信等行業
從行業結構來看，今年二季度，權益類基金明顯加倉了電子、通信、國防軍工等行業，同時減倉了食品飲料、計算機、電力設備、醫藥生物、傳媒等行業。
據華西證券研究所統計，截至二季度末，基金重倉股市值增持居前的行業分別為電子、通信、國防軍工、公用事業、家電、銀行等，分別增持3.06、0.90、0.51、0.48、0.43、0.22個百分點，電子行業加倉尤為顯著。而對于食品飲料、計算機板塊的減持比例分別達到3.53個百分點、1.39個百分點。
“二季報公募基金加倉最顯著的方向便是電子為代表的科創成長板塊。”廣發證券研報稱，電子在2018年以來首次成為公募第一大重倉行業，其中，以NV供應鏈（英偉達）為代表的算力、以果鏈為代表的消費電子，以及科創芯片都迎來大幅加倉。產業基本面是股價的決定因素，而籌碼擁擠并不意味著股價下跌。
“今年第一季度被公募減倉的電子板塊得益于政策扶持及其自身的高景氣度，在第二季度被加倉幅度居首。傳統意義上的防御性板塊如公用事業及銀行等在市場情緒疲軟的情況下獲得公募的加倉。”孟磊也表示。
重倉個股方面，Wind數據顯示，截至二季度末，持倉市值位居前十的分別為貴州茅臺、寧德時代、紫金礦業、五糧液、美的集團、騰訊控股、招商銀行、邁瑞醫療、立訊精密和長江電力。從持有基金數來看，寧德時代、貴州茅臺、紫金礦業、立訊精密、美的集團獲千只以上基金持有，中際旭創、騰訊控股、長江電力、比亞迪和新易盛獲600只以上基金持有。
基金經理研判股債走向
展望后市權益市場，機構人士普遍認為，當前A股估值水平處于低位，市場預期也過于悲觀，實際上，未來市場下行風險已較小。
景順長城基金經理劉彥春表示，短期看，三季度地方政府債有望加速發行，財政力度邊際擴大有望帶動經濟邊際修復。當前A股的估值水平處于低位，而市場對未來盈利增長的預期則過于悲觀。
嘉實基金經理譚麗表示，對權益市場的收益率空間持樂觀態度，整體倉位仍然保持較高，核心原因是市場的經濟基本面和估值水平都比較低，市場上行的時點和幅度取決于后續經濟發展態勢。
匯豐晉信基金認為，二季度市場的波動較大，不同行業的收益表現也高度分化，資金聚焦在偏紅利風格的板塊和偏外需的出海產業鏈，隨著國內經濟增長預期的修復，與內需和新質生產力相關的方向有望釋放更多的業績確定性和彈性。
債券市場方面，基金經理則預計，短期波動可能會有所加大，但基本面仍有望形成支撐。中歐短債債券基金經理王慧杰認為，基本面依然會對債券市場形成支撐，貨幣政策預計維持穩健寬松的基調不變。“央行對于長端利率的持續關注，以及貨幣政策可能出現新的操作模式，都可能給債券市場帶來波動，后續建議保持組合的靈活性，重視中短端的配置價值以及中長久期資產的交易價值。”
廣發純債債券基金經理宋倩倩認為，三季度債市波動預計會有所加大。將關注波動中的收益機會，基金持倉上將進一步提高流動性，防范好流動性風險，控制好組合波動與回撤。
