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伴隨著中國經濟企穩向好的勢頭逐漸鞏固，近期外資機構紛紛上調了對于中國經濟增長的預期，而處于全球估值洼地的中國股票資產，也正在吸引越來越多的關注目光。
國際機構上調中國經濟增長預期
近一段時間以來，伴隨著中國經濟企穩回升的預期進一步增強，不少國際機構上調了對于中國經濟增長的預期。
巴克萊將2024年中國GDP增長速度預期從此前的4.4%上調為5%；鑒于出口和財政支持的加碼有助于鞏固經濟的韌性，惠譽將2024年中國GDP增速預測從3月的4.5%上調至4.8%；高盛則將2024年中國經濟增速預測從4.8%上調至5%。
潘悅 制圖
世界銀行也在近期發布的報告中提高了對中國經濟增速的預期，預計2024年中國GDP增速為4.8%，較2023年12月的預測上調了0.3個百分點。此前，國際貨幣基金組織宣布上調今年中國經濟增長預期0.4個百分點至5%。亞洲開發銀行則將中國今年GDP增速預期從此前的4.5%提高至4.8%，原因是居民消費復蘇。
東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室發布的報告預計，2024年中國經濟增長率將從2023年的5.2%上升至5.3%。報告指出，中國經濟宏觀基本面依然向好，失業率在下降，人均可支配收入在上升，戰略性新興產業在全國很多省份蓬勃發展，這些因素都將為2024年更穩定的經濟復蘇鋪平道路。
業內人士普遍認為，國際機構集體上調中國經濟增長預期，表明其對中國經濟增長前景充滿信心，對中國經濟的韌性和潛力充滿信任。富達國際表示，中國經濟正處于調結構的“換擋期”，將逐步實現動能切換，建立以能源轉型、科技創新、醫療健康等新經濟為主導的發展格局。戰略性產業的構建和完善也將進一步促進經濟和國家生產力的高質量、可持續發展。
瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆表示，對于中國消費全年的預測是增長6%左右。服務端的消費會首先展現出韌性，特別是旅行、出游、交運、酒店、餐飲、院線的增長等，已出現比較明顯的增長，增長幅度也已經超過2019年的水平。隨著4月末汽車以舊換新補貼政策的出臺，預計汽車銷售有望于下半年回升。房地產市場方面，最新的組合拳方向正確，有望取得比以往政策更好的效果，有助于穩定市場。預計房地產銷售有望在未來一到兩個季度逐漸穩定下來，而價格將在2025年持穩。這將有助于提振家庭信心，讓消費觸底反彈。
中國資產關注度提升
在宏觀經濟企穩回升的大背景下，不少外資機構也對處于低估值的中國資產表現出了興趣。
“自2023年10月底起，摩根大通就開始全面看好中國股票。”摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑認為，“從經濟復蘇的周期來看，中國經濟復蘇的跡象較為明顯，這利好A股、港股的公司業績表現，進一步支撐股票估值。”在劉鳴鏑看來，有四種主題值得關注：一是在國內市場有高市占率的股票，以及在經濟溫和復蘇期有能力提高市占率的股票；二是在細分市場賽道的領先企業；三是性價比比較高的出口企業；四是受益于人工智能（AI）快速發展的公司。
野村東方國際證券則表示，中國目前的高附加值制造出海、消費替代與文化外溢將成為撬動中國經濟轉型的新支點。目前市場上食品飲料與社服等消費板塊的估值處于歷史低位，低估值是抵御當前全球不確定性的有利方向。中長期利率下行的趨勢下，紅利概念持續具備投資吸引力。面對更激烈的海外競爭，逐漸步入成熟的企業在研發擴張之余更需注重經營效率的提升，同時新“國九條”的施行也意味著中國上市公司將更注重股東回報和企業治理的改善，這些都將在中長期提高中國股票資產的吸引力。
實際上，從估值水平來看，中國資產特別是中國股票的價格，當前在全球主要市場中具有較為明顯的估值優勢。華西證券研究顯示，截至6月28日，上證指數、深證成指、滬深300和創業板指的平均市盈率（PE、TTM）分別為13.20倍、20.77倍、11.84倍和25.88倍，均低于2010年來的13.31倍、23.75倍、12.19倍和50.67倍的歷史中位數。相比之下，標普500、納斯達克指數和道瓊斯工業指數的PE分別為27.30倍、43.67倍和27.45倍。從股債收益率來看，甬興證券研報顯示，截至2024年6月26日，滬深300股息率為3.3%，10年國債收益率為2.22%，股債收益率為-1.08%，仍處于2012年以來相對低點，這也意味著當前A股市場具備較高的投資性價比。
資本市場對外開放穩步推進
伴隨著中國資本市場全面深化改革和制度型開放的持續推進，全球資本投資中國市場的便利程度也在不斷提升。
新“國九條”指出，堅持統籌資本市場高水平制度型開放和安全。拓展優化資本市場跨境互聯互通機制。拓寬企業境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質效。加強開放條件下的監管能力建設。深化國際證券監管合作。
國家外匯管理局日前表示，將深化QFII/RQFII外匯管理改革，擬進一步優化登記和匯兌管理手續，拓寬QFII/RQFII通過境內外匯市場進行外匯風險管理的渠道，一體推動證券市場開放和外匯市場改革開放。推動QFII/RQFII與境內債券市場直接入市（CIBM）等開放渠道的匯兌管理規則基本統一，逐步形成外資投資人民幣資產簡明、統一的外匯管理政策框架。
數據顯示，自2020年以來，新完成外匯登記的境外合格機構投資者已超過300家。隨著我國金融市場開放持續深化，中國資產日益成為國際投資者配置的重要標的。根據中國國際投資頭寸統計，截至2023年末，境外對華證券投資規模達1.7萬億美元。
近年來，中國證監會穩步擴大資本市場制度型開放，相繼取消境外投資者持有證券公司、基金管理公司股權比例限制，同時，實施境外上市監管新規，完善滬深港通機制，擴大交易標的范圍。6月14日，中國證監會發布《香港互認基金管理規定（修訂草案征求意見稿）》，優化內地與香港基金互認安排。此前的4月19日，證監會發布5項資本市場對港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產品范圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺納入港股通、優化基金互認安排和支持內地行業龍頭企業赴香港上市。
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