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要讓貨幣政策效應更多釋放，應繼續堅持深化改革，用改革的方法去解決問題。無論是疏通政策傳導，還是豐富政策工具，都離不開“改革”二字

近期，與利率相關的一系列舉措受到市場關注。先是一年期MLF（中期借貸便利）中標利率降低5個基點，隨后是為期7天的逆回購操作4年多來首次調降，接著1個月國庫現金管理商業銀行定期存款招投標中標利率下降2個基點。備受關注的LPR（貸款市場報價利率）第四次報價發布，1年期和5年期以上LPR均下調了5個基點。如何看待這一連串的“下調”，市場中出現多種解讀。

有人認為，這些“下調”有利于形成良好預期，有效引導貸款實際利率下行；也有人認為，從實體經濟需要來看，引導利率下降還需加大力度；還有人關心，在歐洲重啟量化寬松、美聯儲降息、其他主要經濟體紛紛跟進的背景下，我國貨幣政策的未來走向將會如何。

直觀看，這一系列“下調”意味著利率的進一步市場化，也表明貨幣政策傳導機制更順暢。過去，市場利率向實體經濟傳導存在阻礙。改革完善LPR形成機制，是用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率。改革后，各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價。相關利率下調幅度大體一致，表明央行貨幣政策價格工具的傳導機制更加明確。傳導機制打通了，有利于政策“組合拳”更好地發揮作用、落到實處。

往深處看，當前，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，但也面臨下行壓力。這些利率變化的背后，正說明當前我國貨幣政策既保持定力、不搞“大水漫灌”，又應形勢所需、解市場之急。這也是加強逆周期調節的題中之義。

我國貨幣政策主要是服務國內經濟，綜合考慮國內經濟形勢預調微調。目前，我國貨幣政策工具箱的工具種類多，政策空間較大，利率水平在發展中國家處于相對低位，融資成本特別是民營和小微企業融資成本近年也基本實現穩中有降。綜合分析國內外形勢，我國貨幣政策仍有實力和基礎保持定力。貨幣政策穩健取向沒有變，堅持穩健的貨幣政策，既不能過松，也不能過緊。

就今年貨幣政策的具體操作而言，注重把握力度和節奏，不搞“大水漫灌”，是一個顯著特點。通過改革完善LPR形成機制，企業融資成本對市場利率變化予以更多反映。央行也表示，將推動銀行更多運用LPR，引導金融機構增加對實體經濟特別是民營、小微企業的支持。5個基點的調降幅度，顯示出監管層穩健前行的態度。只有更加注重貨幣政策的力度和節奏，精準施策、把好力度，才能更好地為實體經濟保駕護航。

展望未來，要讓政策效應更多釋放，還應繼續堅持深化改革，用改革的方法去解決問題。不難看出，無論是疏通政策傳導，還是豐富政策工具，都離不開“改革”二字。央行負責人近日表示，“進一步將改革和調控、短期和長期、內部和外部均衡結合起來”“用改革的辦法疏通貨幣政策傳導”“用改革的辦法優化金融資源配置”。可以預期，用好“改革”的辦法，政策“出拳”定能招招有實效。

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